“我不想說，我無話可說”，當(dāng)7月初聽到“中止審查”這個(gè)晴天霹靂時(shí)，瑞達(dá)精工股份有限公司董事長蔣莘第一反映除了無奈和沮喪，就是無語。時(shí)隔近一個(gè)月之后，他在接到人民網(wǎng)記者的采訪電話時(shí)，心情依然如此，“我們不談這個(gè)話題好嗎？”

      今年以來，心情不好的福建擬上市企業(yè)遠(yuǎn)非瑞達(dá)精工一家。

      人民網(wǎng)記者對(duì)照今年2月17日證監(jiān)會(huì)公布的福建21家擬上市企業(yè)，發(fā)現(xiàn)近半年多來，這21家擬上市企業(yè)中，上市已完全擱淺企業(yè)多達(dá)6家，其中4家企業(yè)（卓越鴻昌建材、頂點(diǎn)軟件、泉州海天材料科技、瑞達(dá)精工）已中止審查，1家（廈門萬安智能）首發(fā)申請(qǐng)被否，1家（喬丹體育）文件已失效。

      長期關(guān)注福建資本市場(chǎng)的觀察人士不免納悶：福建擬上市企業(yè)為何頻頻擱淺？

      4家被中止審查1家被否 福建擬上市企業(yè)頻頻擱淺

      據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的信息，從2012年初至7月12日，證監(jiān)會(huì)在審企業(yè)數(shù)量747家，證監(jiān)會(huì)在審企業(yè)被中止審查的企業(yè)總數(shù)已達(dá)44家。證監(jiān)會(huì)新任掌門郭樹清去年履新之后，直接把“火”燒向了新股IPO公司。統(tǒng)計(jì)顯示，2011年11月以來，IPO過會(huì)率已由當(dāng)年10月份的近八成降至五成。

      雖然證監(jiān)會(huì)曾經(jīng)公開監(jiān)管層審理趨嚴(yán)的坊間說法，并表示IPO上會(huì)速度并未減緩，被否決的公司都是自身盈利和發(fā)展前景存在隱憂，純屬個(gè)案。話雖如此，但與以往相比，“監(jiān)管層拉緊IPO之門”的跡象日益明顯。在去年11月2日結(jié)伴上會(huì)的4家公司中，3家“折翼”只有一家獲得通過。

      記者試圖聯(lián)系中國證監(jiān)會(huì)福建監(jiān)管局和福建省發(fā)改委了解福建這方面的確切數(shù)據(jù)，這兩家單位均不愿正面談及此事。

       資料顯示，年初，卓越鴻昌建材、頂點(diǎn)軟件被中止審查；5月泉州海天材料科技被中止審查。7月5日，去年底成功IPO的福建瑞達(dá)精工也離奇被終止審查。

      據(jù)了解，廈門卓越鴻昌成立于2006年，是一家大型的環(huán)保型砌塊自動(dòng)成型裝備及配套設(shè)備的新型建材裝備制造企業(yè)。媒體報(bào)道分析，被中止審查的卓越鴻昌主要是“栽”在實(shí)際控制人個(gè)人債務(wù)過高和可能面臨巨額補(bǔ)稅風(fēng)險(xiǎn)上。

      卓越鴻昌招股說明書中披露“公司實(shí)際控制人傅志昌向其同學(xué)兼好友傅仰富(中國香港人士)借款美元5萬元和港幣715.5萬，而傅志昌受中國外匯相關(guān)規(guī)定所限而無法償還上述債務(wù)，形成個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)?！绷硗猓吭进櫜鳛橥馍掏顿Y企業(yè)，在2009年到2011年享受的企業(yè)所得稅三年合計(jì)涉及金額高達(dá)2277.28萬元。卓越鴻昌的“外商投資企業(yè)”資質(zhì)將隨著上市而終結(jié)，其上市后或面臨補(bǔ)稅導(dǎo)致的業(yè)績(jī)變臉。

作為首批國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)，頂點(diǎn)軟件在“三橫一縱”解決方案的合作券商超過60家；投資顧問業(yè)務(wù)解決方案合作券商超過30家；期貨CRM解決方案合作超過10家。這樣一個(gè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)被中止審查的真正原因至今仍象個(gè)謎。

      “你可以自己上網(wǎng)去查一下！”人民網(wǎng)記者曾先后兩次問及頂點(diǎn)軟件為何被中止審查，不過，每次頂點(diǎn)軟件高級(jí)副總裁趙偉接通電話后均避而不談。

       5月，作為一家以紡織原料、面料研發(fā)與生產(chǎn)、成衣設(shè)計(jì)與生產(chǎn)，進(jìn)出口貿(mào)易為主的高科技紡織企業(yè)，上市呼聲很高的泉州海天材料科技被中止審查出乎很多人的意外。

       除了上述4家擬上市企業(yè)先后被中止審查外，目前，倍受爭(zhēng)議的歸真堂仍處于“落實(shí)反饋意見中”階段，其上市前路并不明朗。緊隨歸真堂之后，泉州企業(yè)喬丹體育上市之路也遭到飛人喬丹的攔截，業(yè)內(nèi)法律界人士稱，“喬丹體育上市之路已經(jīng)亮起了紅燈?！?月14日，廈門萬安智能又闖關(guān)失敗，新股首發(fā)申請(qǐng)直接被否。據(jù)稱，廈門萬安智能闖關(guān)失敗主要是因客戶變身股東，涉嫌利益輸送。據(jù)披露，該公司于2010年9月最后一輪融資中引入4家新股東，其中有3家為公司直接客戶控股企業(yè)或?qū)嶋H控制。

      經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不好持續(xù)盈利能力受質(zhì)疑成上市擱淺主因

      根據(jù)證監(jiān)會(huì)行政許可實(shí)施程序規(guī)定，“中止審查”的情形主要包括這么四類：申請(qǐng)人因涉嫌違法違規(guī)接受調(diào)查，尚未結(jié)案；申請(qǐng)人被證監(jiān)會(huì)依法采取限制業(yè)務(wù)活動(dòng)等監(jiān)管措施，尚未解除；對(duì)有關(guān)規(guī)定需進(jìn)一步明確具體含義，請(qǐng)求有關(guān)機(jī)關(guān)作出解釋；申請(qǐng)人主動(dòng)要求中止審查等4類。

      為何福建有那么多擬上市企業(yè)被中止審查？他們的真實(shí)原因又是怎樣？

     “有些事情在做調(diào)整！”泉州海天材料董事長王啟明接受人民網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，“更重要的是，今年總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太好，公司決定暫緩上市?！?/p>

      “總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太好!”這是記者在采訪中聽到的最多的一種聲音。

      經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好不好，用電量增幅是個(gè)最重要的指標(biāo)之一。國家電網(wǎng)福建省電力公司最新向人民網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年福建全社會(huì)用電總量為743.83億千瓦時(shí)，同比增長3.1%，其中，工業(yè)用電505.42億千瓦時(shí)，同比僅增長1%，“往年用電量同比增長都是在兩位數(shù)以上。”福建省電力有限公司副總經(jīng)理陳衛(wèi)中告訴人民網(wǎng)記者。

       股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，今年的股市也一直下著雨。
       1月4日是2012年中國股市開門交易的第一天。當(dāng)天中國股市以暴跌收盤，上證指數(shù)報(bào)收2169.39點(diǎn)，大跌30點(diǎn)，下跌1.37％；深證成指報(bào)收8695.99點(diǎn)，跌幅2.50％。時(shí)至今天，滬深股市依然低迷，截止8月7日收盤，滬指報(bào)2157.62點(diǎn)，深成指報(bào)9229.27點(diǎn)。對(duì)于排隊(duì)準(zhǔn)備上市的企業(yè)來說，眼下的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境依然嚴(yán)峻，資本市場(chǎng)疲軟，“這樣的上市時(shí)機(jī)顯然不太好?！比A泰證券泉州營業(yè)部理財(cái)總監(jiān)黃勇勝認(rèn)為，中止審查也不排除是企業(yè)自身“需要”的可能。

      “擬上市企業(yè)被中止審查可能有這樣那樣的原因，但說一千道一萬，主要原因恐怕還是企業(yè)的營利狀況不太理想！”在興業(yè)證券投資銀行總部董事副總經(jīng)理、保薦代表人裘晗接受人民網(wǎng)記者采訪時(shí)稱，實(shí)際操作時(shí)，監(jiān)管部門還是比較看重企業(yè)的實(shí)際盈利能力，雖然證券會(huì)今年提出對(duì)擬上市企業(yè)只管披露，不對(duì)企業(yè)做“實(shí)質(zhì)盈利判斷”。但實(shí)際上，證監(jiān)會(huì)在審查擬上市企業(yè)時(shí)，依然非常看中企業(yè)的實(shí)際盈利能力，資本市場(chǎng)和股民看好的也主要就是企業(yè)的實(shí)質(zhì)盈利能力，其它都是小問題，“聽說頂點(diǎn)軟件的業(yè)績(jī)就一般！如果它的贏利能力一年能有一個(gè)億或幾個(gè)億，怎么可能被中止審查？”

      同樣，廈門卓越鴻昌環(huán)保型砌塊自動(dòng)成型裝備及配套設(shè)備制造企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L也或受制于今年房地產(chǎn)市場(chǎng)整體比較瀟條。

     “卓越鴻昌對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的依存度很大，房地產(chǎn)市場(chǎng)不好，作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中一環(huán)的設(shè)備制造企業(yè)自然業(yè)績(jī)也會(huì)受到影響?！备＝▌?chuàng)業(yè)聯(lián)盟企業(yè)管理有限公司董事長王精峰分析，福建擬上市企業(yè)多數(shù)為傳統(tǒng)行業(yè)，而傳統(tǒng)行業(yè)受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響最為嚴(yán)重，“頂點(diǎn)軟件算是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，但它的軟件產(chǎn)品和證商昔昔相關(guān)，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L恐怕也受制于股市的低迷?！?/p>

      證監(jiān)會(huì)主席郭樹清7月19日至20日在吉林、遼寧調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，上市公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)要轉(zhuǎn)變觀念，積極回報(bào)投資者。檢驗(yàn)證監(jiān)會(huì)工作好壞的標(biāo)準(zhǔn)，是投資者權(quán)益是否得到尊重，投資者保護(hù)是否充分。

      如果企業(yè)沒有持續(xù)盈利能力，泥菩薩過河自身難保，怎么能做到“積極回報(bào)投資者”的？

      7月5日，瑞達(dá)精工被中止審查。招商證券福州營業(yè)部資深投資顧問韓長水接受記者采訪時(shí)表示，去年12月2日過會(huì)的瑞達(dá)精工，應(yīng)該只審核到2011年半年度會(huì)計(jì)報(bào)表，過會(huì)七個(gè)月后，審核范圍延伸至2011年年度報(bào)表。從瑞達(dá)精工被否的時(shí)間點(diǎn)來看，很有可能是業(yè)績(jī)出現(xiàn)狀況。他還說，現(xiàn)今，人們的計(jì)時(shí)工具多元化，鐘表已非必需品，中低端市場(chǎng)空間很有限。

     “相對(duì)而言，創(chuàng)業(yè)板公司的規(guī)模小，盈利情況不穩(wěn)定，更容易出現(xiàn)各種意外情況。比如業(yè)績(jī)下滑、主營業(yè)務(wù)發(fā)生變更、知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛等等。”一位投行人士告訴人民網(wǎng)記者，漫長的審核周期中出現(xiàn)一些變故很正常，“更重要的是，監(jiān)管層審理越來越嚴(yán)！”

      隨著監(jiān)管層審理越來越嚴(yán)，擬上市企業(yè)被中止審查的情況也越來越多?！白C監(jiān)會(huì)對(duì)披露IPO材料的時(shí)間增加是個(gè)主要原因”，福建社科院副院長李鴻階說，以前IPO預(yù)披露時(shí)間大概在5天左右，現(xiàn)在長達(dá)1到3個(gè)月的時(shí)間。以前只有三、五天的時(shí)間，作為一個(gè)專業(yè)人士都不好評(píng)判，何況是一般的普通民眾？現(xiàn)在預(yù)披露時(shí)間拉長后，公眾輿論的監(jiān)督作用正在起到越來越重要的作用，企業(yè)上市前存在的一些紕漏往往會(huì)被曝光出來，證監(jiān)會(huì)審核中的IPO項(xiàng)目幾乎都會(huì)遇到舉報(bào)。比如，有些公司本身的利潤率明明沒有那么高，但做IPO的時(shí)候卻顯得很高。這樣的企業(yè)被拉下馬也就在情理之中。”

      盈利能力提升信息披露不摻水 福建擬上市企業(yè)繞不過的彎

需要指出的是，企業(yè)IPO申請(qǐng)被終止審查并非末路。例如2012年1月被終止審查的廣東九聯(lián)科技，已再次發(fā)起IPO沖擊，7月5日再次出現(xiàn)在擬上市公司的排隊(duì)序列中。

      “中止不是終止,兩者有很大的區(qū)別。中止只是暫停審查,在補(bǔ)全數(shù)據(jù)或不足后,將會(huì)恢復(fù)審查,仍可能后期通過審核而上市;終止就是停止了,再無機(jī)會(huì)上市！”一證券業(yè)權(quán)威人士接受人民網(wǎng)記者訪談時(shí)給福建的被中止審查企業(yè)打氣。

       但不管怎么說，上市只差“臨門一腳”，突然折戟沉沙，終歸不是好事。

      “關(guān)鍵還是‘實(shí)質(zhì)盈利判斷’六個(gè)字！”裘晗接受人民網(wǎng)記者采訪時(shí)反復(fù)強(qiáng)調(diào)，“企業(yè)要想順利上市，最重要的一點(diǎn)是把贏利能力做上去，其它說再多也是空的！”。以前有人批評(píng)福建的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)太多，但如果它本身具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，能夠?qū)趧?dòng)密集型產(chǎn)業(yè)技術(shù)化，反而會(huì)走得更好。一些企業(yè)雖標(biāo)榜為新興產(chǎn)業(yè)，但如果沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力，只是進(jìn)行簡(jiǎn)單的模仿等，最終也會(huì)跌得一塌糊涂。

      “對(duì)排著長隊(duì)等待融資的擬上市而言，靠匆匆忙忙包裝上市，以此把上市當(dāng)作圈錢捷徑的做法已經(jīng)行不通。隨著IPO預(yù)披露時(shí)間延長和擬上市企業(yè)的增加，企業(yè)上市審核的時(shí)間很可能就會(huì)增加。如果企業(yè)在預(yù)披露之前的財(cái)務(wù)報(bào)表中，過度透支企業(yè)未來的增長預(yù)期，嚴(yán)重夸大營業(yè)收入和盈利能力，也許到了真正審核的時(shí)間時(shí)，業(yè)績(jī)已經(jīng)變臉，經(jīng)不起審核，憑財(cái)務(wù)技巧蒙混過關(guān)的幾率很低！而且萬一被發(fā)現(xiàn)，更是將永遠(yuǎn)喪失再次上市的會(huì)?！痹谕蹙蹇磥恚瑪M上市企業(yè)只有真正改善企業(yè)經(jīng)營狀況，憑借優(yōu)異的成績(jī)單，才有可能敲響證券市場(chǎng)的開盤鐘，“企業(yè)萬一被中止上市，一定要把改善盈利狀況當(dāng)作首要任務(wù)，然后再等待最佳上市時(shí)機(jī)。如果這樣做了，就算真的上不了市，企業(yè)還是不會(huì)受到太大影響?！?/p>

      “要想在上市臨門一腳時(shí)不被踢出，公司提供的上市申報(bào)的材料一定要真實(shí)、可靠，不能為了讓效益好看、能夠更多的圈錢，去搞所謂的財(cái)務(wù)重組，發(fā)布虛假信息?！崩铠欕A說，上市無小事，一家公司上市以后，就要接受公眾監(jiān)督，擔(dān)負(fù)起社會(huì)責(zé)任，“如果是為了上市而上市，刻意掩蓋公司的缺陷等。這樣即使公司上市后，也給公眾帶來負(fù)面影響，對(duì)企業(yè)今后的經(jīng)營、發(fā)展都是不利的?！彼嵝哑髽I(yè)，只要企業(yè)只要一準(zhǔn)備上市，社會(huì)上就會(huì)付出各種挑刺或質(zhì)疑的聲音。有的是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手檢舉揭發(fā)，有的是媒體追蹤炒作，也不排除個(gè)別人為了達(dá)到某種目的而惡意攻擊，“但‘真金不怕火煉’，如果將公司治理完全做到位了，就不怕別人說三道四，也不怕在上市前被別人舉報(bào)?！?/p>

      “退一步說，就算真的遇到中止審查，也應(yīng)以積極的態(tài)度對(duì)待。因?yàn)椤淌яR，焉知非?！　崩铠欕A指出，“企業(yè)如果上市受阻而能發(fā)現(xiàn)自己的不足，并能針對(duì)自己的不足加以克服，著手改變面臨的不利局面，包括完善公司法人治理、提升企業(yè)社會(huì)責(zé)任、重視股東回報(bào)等，這樣的公司后續(xù)發(fā)展力就強(qiáng)，一旦市場(chǎng)回暖，就能以充分的溢價(jià)上市，至少可以避免企業(yè)一上市，業(yè)績(jī)就變臉。”